东吴证券:维持京东集团-SW买入评级 三季度利润表现远超预期
东吴证券发布研究报告称,东吴维持(09618)“买入”评级,证券因降本增效在2022年的维持持续推进超预期,将2022-24年EPS(经调整)预测从6.7/9.1/11.1元调高为9.8/12.8/15.4元,京东集团季度公司持续投入虽短期影响到公司业绩,买入但将构筑越来越强的评级竞争优势。公司22Q3收入符合预期,利润Non-GAAP利润远超预期,表现京东零售盈利能力持续提升,远超预期最为核心的东吴3C家电品类依然具备强大的韧性。 报告中称,证券公司期内商品销售收入同比+5.9%,维持3P商户多元化程度持续提高,京东集团季度线上线下布局持续推进;大促等因素推动下,买入广告收入与预期基本持平;物流及其他服务收入276亿元,评级本季度也是收购德邦后首度并表,预计Q4物流收入增长势头稳定。三季度电子产品及家用电器净收入1193亿元,日用百货商品销售收入为777亿元,最为核心的3C家电品类依然具备强大的韧性。此外,季度履约费用同比+0.5%至144亿元,履约费用率为5.9%,规模优势效应带来了履约费用率的持续下降。本季度管理费用率为1.08%,销售费用率为3.12%,降本增效卓有成效。
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